电力已成为AI算力增长的硬拘谨。

大摩近期筹商显示，2025至2028年，好意思国数据中心潜在电力缺口将达到惊东说念主的49GW。

偶然破解数据中心供电瓶颈的公司，将直采纳益于这一笃定性趋势。

而结合几日的大幅拉升，电网斥地ETF(159326)在近两个交往日飙涨7.86%，当天成交额8.29亿元，换手率高达69.32%。

从笃信“光”，到寻找“电”，资金找到了下一个光模块、PCB？

01、AI至极是电力

A股主要指数当天集体走强，沪指归附4000点大关。

截止收盘，沪指涨0.97%，创业板指涨1.84%，科创50指数涨3.34%。沪深两市成交额达到20552亿，较昨日放量1829亿。

行业板块呈现普涨态势，化肥行业、有色金属、动力金属、电源斥地、半导体、电机板块涨幅居前，船舶制造、旅游旅馆、文化传媒、生意百货板块跌幅居前。

具体来看，存储芯片主张股早盘集体走强，德明利封涨停，恒烁股份涨超9%，香农芯创、江波龙、中微公司、兆易立异等多股跟涨。

据报说念，SK海力士与英伟达就来岁HBM4的供应完成价钱和数目谈判，HBM4单价提高至约560好意思元，较现在家具价钱加价51.35%。据悉，这款HBM4将搭载于英伟达来岁下半年发布的下一代东说念主工智能芯片Rubin。

磷化工板块涨幅居前，净水源20cm涨停，澄星股份、芭田股份亦封板，云天化、川金诺、六国化工等多股跟涨。

音信面上，生意社数据显示，黄磷指数11月5日飞腾4%，近两周累计涨幅杰出7%。本轮加价源于湿法磷酸安装集结减停产及卑鄙电解液原料需求修起，产业链出现较着结构性开发。

电网斥地板块陆续拉升，中能电气一度涨超11%，中国西电、正泰电器、华通线缆保变电气涨停，带动电网斥地ETF(159326)涨2.42%，当天获2.44亿份净申购。

音信陆续发酵，此前微软CEO暗示因电力穷乏和物理空间不及导致GPU闲置的音信陆续刺激阛阓。AI电力需求合手续飞腾，北好意思演出缺电行情，西洋现在的电网难以因循AI数据中心配置带动的电力需求，北好意思电网升级成为巨匠共鸣。

阛阓以为国内企业凭借成本和本事上风，订单和出口需求前9个月大增，洽商企业事迹和估值有望双提高。机构指出，从中短期来看，输变电斥地表里需景气共振，结构性需求合手续袒露，特高压、智能电网等智力有望迎来景气回转。

电网斥地的结合爆发并非偶然，电力已成为AI算力增长的硬拘谨。

02、电力缺口生长投资机遇

此前稀零据明晰讲明这一趋势，好意思国的年度电力消耗展望将在将来十年权臣增多，主要的增长极就来自生意部门（包括数据中心）和工业部门（包括制造企业）。

在东说念主工智能加合手下，荒诞膨胀的数据中心带来的电力需求相配弘大。

摩根士丹利数据显示，生成式AI的耗电量正以惊东说念主的速率攀升：从2023年的7TWh，暴增至2028年的393TWh，年复合增速极其权臣。

大摩还预测2025至2028年，好意思国数据中心潜在电力缺口将达到惊东说念主的49GW。

微软CEO的表态并非说念听途看，科技巨头斥巨资插足到数据中心配置中，彼此骄横堆了几十万张显卡，毕竟如今英伟达GPU已保合手一年一更的速率，但是数据中心供电问题却并非一旦一夕能贬责的。

抵制2024年底，好意思国在运营数据中心界限为34.7GW，而列队并网的技俩界限已高达100GW。

亚马逊、Meta、Alphabet、微软等科技巨头在上个季度的成本开销总数高达972亿好意思元，较客岁同期增长65%。更要紧的是，它们对本年和来岁的成本开支预期同步上调，将来亟待配置并网的容量也高度集结在这几家巨头手上。

一方面，好意思国往日的电力供应新增容量较着停滞，可再纯真力孝敬体量较小且发电存在波动性，而水电、火电、核电等优质电源的体量总体呈下落趋势。且大批机组斥地老化（部分超40年），导致输电才略不及，历史平均并网时辰杰出三年。

另一方面，生成式AI在数据中心架构立异下，展现出越来越高的“吞电禀赋”。阐发英伟达的家具路子图，其GPU的功耗和性能正在履历跨越式升级。

单机柜功率从15kW飙升到50kW+（堪比从风扇升级到中央空调），超算中心从百兆瓦级冲向吉瓦级，再加上液冷普及让散热功耗占比从10%涨到25%，电力需求平直“爆炸式增长”。跟着单机柜总功耗的急剧增多，传统的电源架构已难以为继。

数据中心的供电电源正从传统的UPS向高电压直流决策调理，展望将来数据中心将宽广采纳高电压直流供电，以提高电能调理成果并应答高功率需求。

其中，高压直流电源本事和SST（模块化多电平换流器）本事是将来发展的要点标的，国内企业在研发速率和反映速率上可能赢得上风，有望冲破国际驾驭并完了突破。

在刚刚打消的GTC上，英伟达的CEO黄仁勋公开了主流家具确刻下录用量和将来录用预期，抵制28日，英伟达现在录用了600万颗Blackwell，展望Blackwell+Rubin将在将来5个季度(至2026年底)出货2000万颗，是Hopper生命周期出货量的5倍。

大摩展望，到2027年，为RubinUltra机柜（采纳Kyber架构）谋划的电源贬责决策，其单机柜价值将是刻下GB200处事器机柜的10倍以上。同期，到2027年，AI处事器机柜中每瓦功耗对应的电源决策价值，也将比现阶段翻倍。

总的来说，电网斥地是这波数据中心基建的刚需，短期需求遑急性高，弥远又不才一代数据中心架构中默契要紧作用，如今从“扶助变装”逆袭成了“中枢瓶颈”，家具质能、质料平直影响着数据中心的运营成本。

偶然破解数据中心供电瓶颈的公司，将直采纳益于这一笃定性趋势。乍一看，其实跟光模块、PCB的故事很像，电网斥地板块也刚好在前者创下新高后颠簸养息之际，贯串了大界限资金。

电网斥地ETF(159326)昨日吸金3.98亿元，近5日资金净流入超7亿元，最新界限11.61亿元，近1个月界限增长超828%。

从行业景气度来看，非特高压主网板块事迹推崇出色，三季度归母净利润增速高达38.2%，主如果因为该赛说念出海需求大，网内主网配置需求合手续性也比拟高。

以变压器为例，无论主网、配网，从订单及收入来看仍然呈现高速增长态势。中国变压器1-9月份出口62.2亿好意思元，同增39%，其中9月出口9.0亿好意思元，同增47%。

往后高电压等第电网斥地的紧缺更具备合手续性，国内龙头企业在产能方面领有十足的上风，而产能巧合即是刻下这波数据中心配置波浪所亟需的。

电网斥地赛说念里，能否闯出下一个中际旭创、新易盛，或者胜宏科技呢？现在供应链生态位里的后劲股，比喻金盘科技，中国西电等，股价近几天合手续飙涨。

光模块、PCB的投资劝诫告诉咱们，成本周期运转的订单外溢，势必会有某些本事实力杰出的企业获益，如果咱们无法挑准最大的alpha，也应该最猛进度去捕捉行业成长红利。在这方面，电网斥地ETF(159326)是一个稳健的选拔。

电网斥地ETF(159326)是全阛阓独一追踪中证电网斥田主题指数的ETF，成份股特高压权重占比高达63.35%，充电桩含量61.17%，“核聚变”含量15.3%，均为全阛阓最高；凭空电厂含量42.57%，同类指数最高；指数权重股中囊括了国电南瑞、特变电工、想源电气、中天科技等行业龙头。

03、尾声

生成式AI的竞赛，断然是一场动力的竞赛。再牛的算力，莫得电力撑场也只可“趴窝”。

49GW的潜在穷乏，既是挑战，也生长着在发电、输电、储能及能效治理领域的巨大投资机遇。

说到底，谁也不肯意错过下一个光模块、PCB的投资契机。

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